价格行为技术分析-18-融会贯通

前言

通过前面10多节课程的学习，大家应该已经掌握了基本的K线形态和K线组合，具备了简单的阅读市场强弱的能力。同时，也能够识别市场中常见的结构形态，并做出简单的决策。

然而，仅有这些知识还远远不足以达到稳定盈利的水平。这个阶段有点像我们刚学会使用MACD指标或者斐波那契回调的时候，会以为自己已经掌握了市场的一切。

然而，实际上，我们连稳定盈利的门槛都还没有触及。价格运动变化多端，没有任何一种形态能够百分之百地带来成功。即使是目前看起来非常有利的形态结构，几根K线之后也可能失效。

真正理解并接受市场运动的不确定性，以及形态结构之间的变化，再根据这些变化做出相应的决策，这才是我们所说的融会贯通的境界。

今天的教学主要集中在几个价格运动的基本规律上，旨在帮助大家将之前学到的知识串联起来，从而使得阅读图表变得更加轻松和简单。

价格运动的多解性

市场价格运动的基本原则，即不确定性或者说多解性。如果不能理解并接受这一点，就很难在交易中稳定盈利。

实际情况是，大多数交易者往往无法理解价格运动的不确定性。许多人仍然追求所谓的交易圣杯，希望找到一套简单的条件和步骤就能够稳定赚钱的交易方法。

要理解价格运动的不确定性，首先需要弄清楚价格涨跌的原因。

简单来说，当市场中的买入资金多于卖出资金时，价格会上涨；

反之，当卖出资金多于买入资金时，价格会下跌。

市场价格最终由所有参与者根据各自的分析决策而形成，他们的合力决定了市场价格的走向。

多样市场的参与者

不同的市场有着不同的参与者组成。以传统的大型投资市场为例，参与者包括大型投资机构、银行对冲基金以及小型投机机构。

大型投资机构由于资金规模庞大，他们的交易决策和操作直接影响市场价格走势。因此，他们通常倾向于稳健操作，长线持有资产，以追求稳定的年化收益率。银行对冲基金则通过对冲策略来管理风险。

小型投机机构则更为激进，他们的操作风格更为灵活，旨在追求最大化的利润。有些小型投机机构甚至不是为了盈利，而是为了对冲他们在其他风险资产中的风险。

市场中还有大量的散户参与者，他们同样具有多样性。有些散户拥有资金量与小型机构相当，有些则只是进行小额投资。他们中的一部分具备专业的技术分析或基本面分析能力，而另一部分纯粹依靠感觉或跟风操作。

市场并非简单的机构与散户对立的形式，这些不同类型的参与者共同塑造了市场的复杂性和多样性，每个人的操作方式和目标可能都不同，导致市场价格在不同时间段内出现各种反应和波动。

多样的决策框架

不同的市场参与者在进行市场分析和决策时，采用的方法和工具各不相同，这也直接影响了他们的交易行为和市场影响力。

首先来看机构投资者。机构不同于规模较小的参与者，其分析工具和方法多种多样。有些机构主要依靠基本面分析，包括行业前景、国家政策、公司治理和财务数据等多方面分析，以此来评估资产的长期价值和投资潜力。另一些机构则专注于技术面分析，利用大周期均线组合进行趋势交易，或者通过超买超卖指标进行反转交易，甚至开发独特的价格行为分析和形态结构模型。

除了传统的基本面和技术面分析，还有部分机构采用数学量化模型。这些模型使用复杂的算法和大数据分析，旨在发现市场中的规律和机会。随着计算机技术的进步，量化交易在市场中的比重越来越大，各种量化模型设计层出不穷。

相比之下，散户参与者的市场分析和决策则相对简单直接。大多数小散户缺乏专业的分析工具，通常凭借市场热点或者个别品种的价格波动来做出决策。例如，他们可能会跟随热门板块的投资热情，或者在某种资产价格大幅下跌后认为“便宜”而买入。

然而，也有一部分专业的散户参与者，他们的分析工具和机构投资者相似。他们可能会运用类似的技术分析工具，如大周期均线或形态结构分析，来辅助他们的交易决策。这些专业散户通过深入的市场研究和分析，力求在市场中寻找高概率的交易机会。

综上所述，市场中不同类型的参与者，无论是机构还是散户，其市场分析和决策方式的多样性，直接塑造了市场的复杂性和波动性。每种分析方法都有其独特的优势和局限性，影响着市场价格的演变和走势。

不同于一些误解认为机构会一概而论地采用相同的分析系统或指标来进行交易决策，实际情况远比这复杂得多。即使是在使用基本面分析时，不同的分析师和机构也会因其对国家政策和经济前景的解读而做出不同的评估，有些人会看好，而其他人可能则会看衰。同样，即使是使用技术分析，如追踪均线以识别趋势，也会有激进和保守的差异，导致对相同价格形态做出不同的决策。

市场情绪

我们都知道，情绪对于决策有着巨大的影响，特别是在市场极度恐慌或贪婪时更加显著。

然而，精确理解每个参与者的情绪状态是相当困难的。有些机构专门研究市场情绪，他们会通过多种方式如调查问卷、社交媒体关键词等数据来提取市场情绪指标，但即使他们有更多的资源和技术，这些指标也只能笼统地反映当前市场的整体情绪。

例如，情绪指标显示市场极度恐慌时，未必意味着价格已经见底；同样，极度贪婪也不必然意味着价格即将下跌。市场情绪的极端数值也可能持续一段时间，而不是立即反转。因此，尽管我们认识到情绪对市场的重要性，但要精确地通过情绪分析来预测价格的具体走向是十分困难的。

小结

我们可以理解到价格运动的多元性是由市场内各种资金之间的博弈结果所决定的。每个资金的买卖行为都源自市场参与者的分析和决策，而市场参与者又以各种不同的分析工具进行操作。尽管我们了解到这些因素，但我们也必须承认，我们无法准确掌握每个参与者的情绪状态。

市场中存在着众多不同类型的参与者，他们使用的分析工具和情绪反应都是复杂而多样的。这些因素的综合作用导致了我们不可能准确预测价格的涨跌。

在高市值和高流动性的市场中，多方机构的博弈使得价格的不确定性成为常态。除非是参与市值较小、深度较低、主力控盘明显的品种，否则准确预知价格波动是极具挑战性的。

因此，市场的复杂性和不确定性教导我们要谦虚对待价格预测，并始终保持风险管理和资产分散的策略。

多解性案例分析

我们拿原油的4小时图表作为案例，来感受一下市场状态。

当前市场上出现了三个标志性的动作：

向上的假突破

趋势线的下破

支撑位的验证

决策案例

不同类型的参与者对这张图表的分析和决策会有所不同：

假设你是主做技术分析中的价格行为交易，当你看到价格急速下跌触及支撑位时，可能会认为空头动能即将耗尽，市场可能形成一个交易区间。如果市场出现做多入场的信号K线，你可能会积极参与。

不同的交易者会对做多信号K线有不同的选择：有些人希望看到强单K线反转，有些人可能会等待二次突破，还有些人可能会在看到大阴线后认为空头动能已经耗尽，从而直接入场。

每个人在相同的做多逻辑下，选择的入场方式也会不同。

假设你主观偏向反转形态交易，你看到市场出现向上的假突破，并且趋势线大幅下破时，可能会认为这是一个潜在的反转形态信号。当价格再次回测前高时，你可能会考虑参与做空。在这个过程中，有些人可能选择分批建仓，有些人可能会等待趋势线回测后再参与，还有些人可能会等到价格在前高附近出现反转信号K线才入场。

假设你主观偏向趋势交易，你打开了均线组系统（比如VEGAS）。

观察到当前的均线排列显示出强势趋势。你会认为当前趋势仍然健康，可能只是在进行复杂的调整阶段。你会寻找各种多头入场的信号，并准备参与市场。你的策略是等待趋势方向的进一步突破。

这里只是简单列举了几个例子，实际上还有许多其他技术分析工具和各种指标系统，每种工具都有其独特的使用者。无论使用何种工具进行交易分析，都会对市场产生影响。

因此，同样一张图表和市场状态，不同的交易者会有不同的看法和决策。在这样多元化的分析工具和市场参与者中，没有一个人能够准确预测市场的走势，因为每个人的分析角度和决策基于个人的经验、风险偏好和市场观察。因此，市场的真实走势往往是众多看法和决策的综合反映，而不是单一正确的答案。

谁对谁错？

当一个人的预测能力不准确，是否意味着他的分析逻辑是错误的？

我们之前说过一个做交易的认知误区，叫做结果偏好。这是指只关注交易结果的对错，而不去思考交易逻辑的推理过程。显然，这种做法是不正确的。

只要你的分析逻辑正确，出入场位置合理，无论最终盈亏如何，你的交易都是有理有据的。

比如我们前面提到的例子，不同系统的交易者在看待同一张图表时，会根据各自的交易逻辑做出不同的决策，而这些决策都是正确的。尽管大家的分析逻辑都正确，但市场最终只会按照一种模式走向。结果，必然会有人盈利，有人亏损。

这是为什么呢？很简单，即使市场上存在各种各样的看法，但每个人最终的决策都会成为推动市场的力量。当因为各种逻辑而买入的资金超过因为各种逻辑而卖出的资金时，价格就会上涨；反之则下跌。

💡

谋事在人，成事在天。

技术分析的意义

在市场运动无法准确预测的情况下，我们为什么还要学习技术分析并进行交易呢？看多和看空都有可能对，这不是说了等于没说吗？为什么不干脆什么都不学，自己随意操作呢？

我们学习技术分析的目的是在不确定的市场中，寻找那些瞬息万变的优势。这种优势指的是胜率和盈亏比的良好组合。

举个例子，假设你是做价格行为短线交易的。当你看到一个信号K线给出做多的入场机会时，如果你能确保至少1:1的盈亏比，并且有60%以上的胜率，这就构成了你的优势。

即使某次交易亏损了，长期来看，由于你的数学优势，你依然能够稳定获利。

图中案例的信号K线质量其实一般，并且没有提供完美的二次突破入场点，如果能达到更好的信号和入场点，那么你的胜率和盈利潜力就会更大。因此，通过不断优化你的交易策略和信号选择，你可以增强你的交易优势，提升长期获利的可能性。

如果你选择在回测前高时参与反转交易，假设你能确保至少2:1的盈亏比，那么你的胜率至少应达到40%。

即使这种交易的胜率不到一半，但由于高盈亏比的存在，从数学角度来看，你依然具备优势。尽管短期内可能会遭遇亏损，但从长期来看，你仍能够稳定地实现盈利。

价格运动的不确定性意味着在相同的市场条件下，无论是做多还是做空，都有赚钱的可能性。这种情况下，懂得技术分析和数学优势的人能够在市场中找到赚钱的机会。相反，那些不了解技术分析和数学优势的人，无论是做多还是做空，通常会遭遇亏损，从而为市场中其他交易者贡献了利润。

价格运动的不确定性

在前面的案例中，价格在支撑位的信号K线处很可能会短期上涨。

然而，在这根K线之后，即使市场出现5根K线的横盘整理，然后再下破暴跌，也并不意外。这种走势表明在当前价格水平的买入力量并不强，市场可能会下探到更低的价格水平，以寻找更强大的买盘支持。

不确定性是市场价格运动的基本原则和底层逻辑。我们需要理解并接受市场可能出现的任何走势。在这种不确定性中，我们通过技术分析来寻找和把握短期的优势。

不要梭哈

在理解了价格运动的不确定性后，我们明白了无论多完美的入场形态都有可能失败，因为市场中总有人持有与你相反的看法。正如阿尔布鲁克斯在他的书中所提到的一句话，这句话一直警醒着我，让我避免了许多弯路：

“无论你对自己的判断如何坚信不疑，总有与你同样聪明的人对相反的判断同样坚信不疑。”

当你遇到一个看似非常完美的交易机会，并且非常确信自己的判断，甚至有重仓梭哈的冲动时，希望你能记住这句话。

任何形态都会失败

任何一个形态都有可能失败。当一个形态失败之后，市场通常会形成新的形态。例如：

如果一段式的简单回调失败，趋势动能不足，可能会转变为两段式的回调。

如果两段式的回调也失败，可能会变成三段式的楔形回调。

潜在的反转形态如果失败，可能会变成交易区间回调形态。

如果趋势方向突破失败，可能会发生逆势突破，这时回调形态可能会变成末端骑行反转。

形态失败案例一

观察图中的价格形态：

你可以将其视作主要趋势反转或末端旗形反转，都是合理的。

我们通过这个反转形态来测算价格运动目标。一般来说，我们会取这个形态的高度来进行等距延长。这里，我们采用一个保守的高度，即测量这个形态实体部分的高点和低点的垂直距离，然后向下进行等距延长，找到一个水平位。这个水平位置就是我们做空的最终获利目标。

后续走势分析，价格在突破双重顶形态后回测了突破点，并继续下跌。

但这段下跌最终失败了，没有延续空头动能，导致双重顶反转形态转变为双重底回调。

这种情况在交易中相对常见。当我们在做反转交易时，看到逆势突破出现，会以为反转形态已经成立，并期待获得丰厚的利润。然而，反转形态往往很快就会转变为回调形态，这种情形难免让人感到沮丧。毕竟，主要趋势的反转成功率本身就较低。

形态失败案例二

再看一下这个案例：

图中显示了一个简单的头肩顶形态，并且已经下破形成了反转。我们在图上绘制了形态的等距目标位，确定最终的获利目标。

后续走势分析，虽然头肩顶形态已经下破，并形成了反转，但实际走势并没有出现预期中的大幅下跌。

相反，价格走势变成了一个斜形回调（图中用红色线段标记）。这说明，在头肩顶形态下破之后，市场中的卖出力量并没有明显强于买入力量。

我们无法探究这种现象形成的根本原因，但这并不重要。重要的是图表上已经显示出多空博弈的结果。根据这些结果，我们可以做出相应的对策，以适应市场的实际情况。

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题外话：人类是习惯的产物，当我们被推着去改变时，自然的反应是推回。抵制变化是人类的天性，而战胜市场的唯一方法，恰恰是让自己去适应市场、拥抱变化；

做交易的核心在于对策

我们无法准确预知形态的变化，做交易的核心在于如何制定应对对策。

如果你经过一段时间的练习，理解并接受了价格运动的不确定性，并且能够熟练辨认形态之间的变化，那么你已经超过了市场中大部分的交易者。但要实现交易稳定获利，还需要最后一点——在不断变化的市场中，如何进行有效的订单管理。

订单管理是一个复杂而重要的课题，不能仅用三言两语来概括。因为不同类型的交易者——无论是激进派还是保守派——使用不同的交易系统，如长线、短线、波段、趋势、区间或反转策略，他们的订单管理策略也各不相同。订单管理没有标准答案，每个人都需要找到适合自己的方法。未来的课程中，我们将深入探讨这个主题。

大家可以先思考一下，如果在交易中遇到以下问题，应该如何应对：

入场后止盈止损的设置：

根据个人交易系统进行调整。

入场后市场迅速触及止盈或止损：

系统自动出场，无需额外管理。

入场后市场横盘：

观察市场走势，适时调整策略。

入场后价格向目标运动，但未达目标即反向：

评估市场情况，决定是否调整止盈或止损。

入场后价格击中止损，但随后出现良好的二次入场机会：

根据新信息重新调整策略。

在未来的课程中，我将提供一些思路和建议，帮助大家解决这些问题。当你理解并接受了价格运动的不确定性，能够熟练识别形态变化，并制定了有效的应对策略时，恭喜你，你已经迈入了交易稳定盈利的大门。

形态结构的嵌套

一个大结构中包含一个小形态的情况是相当常见的。

举个例子，在一个大的交易区间中，如果从区间底部到顶部的运动方式是三推歇形，那么在这个区间的高点做空或低点做多，相当于同时验证了多个形态逻辑。这意味着你可以在同一个入场点上，利用多个形态信号进行决策。

另一个例子，如果在区间顶部出现了一个小的头尖顶反转形态，那么在这个位置做空，也就同时验证了多个形态逻辑。这种交易方式通常比较舒服，因为胜率较高。

区间中的形态嵌套较容易识别，但在其他市场状态下，也存在形态结构之间的嵌套。如果你能发现这种嵌套结构，就能够抓住具有显著优势的交易机会。

技术分析的局限性

技术分析虽然在许多情况下非常有用，但它也有其局限性。

市值低的市场

技术分析的有效性主要体现在多空博弈充分、流动性正常的市场中。当市场市值较低，主力资金高度控盘时，技术分析的效果会大打折扣。在这种情况下，主力可以任意操控K线图形，散户往往无法有效地利用技术分析工具，因为他们与主力的博弈是不对等的。如果你喜欢参与这种市场，那么这系列课程中的许多技术分析方法可能不会对你产生实际的帮助。这类市场，你可参考威科夫操盘法，学习吸筹、派发等形态的识别。

流动性爆发 这种情况通常是由于突发的消息面冲击，比如重大利好或利空消息突然出现。市场上会瞬间涌现大量买入或卖出力量，导致短时间内没有足够的对手方来消化这些交易。这种情况下，价格往往会迅速突破所有小周期技术形态，并在大周期的支撑或阻力位停顿。例如，外汇市场在重要经济数据公布时，若数据远远偏离预期，相关品种可能会出现剧烈的波动，所有小周期的技术形态都会失效。作为短线交易者，我通常会在美盘时段避免交易，以规避这种流动性冲击带来的风险。

流动性枯竭 流动性枯竭通常发生在市场出现极端状况时，如全球金融危机。在这种情况下，像黄金、原油等市场可能会出现极大的点差，交易流动性大幅下降。例如，在金融危机期间，黄金的点差可能会扩大到几美元，这在平时是不可想象的。此时，技术分析的有效性也会大大降低，因为市场的流动性不足以支撑技术形态的形成和验证。

大级别资金的出入场 当机构或大资金进行大规模交易时，他们的进出场会对市场产生巨大的影响，形成流动性冲击。例如，一位大佬购买了大量比特币，价格可能会迅速上涨，打破小周期的技术形态。相反，如果大佬出货，价格可能会快速下跌，突破多个技术支撑位。这样的情况常见于炒币市场，尤其是在大规模资金介入时，技术分析形态会因为流动性的冲击而失效。

在这些情况下，技术分析的作用被削弱，我们需要灵活应对市场的突发状况，并根据市场的实际变化调整策略。

小市值品种案例

为什么有些品种能在几年内涨几十倍甚至上百倍？其实背后的逻辑很简单，就两点：要么是缺乏卖出力量，要么是有持续的买入力量，或者两者同时存在。在这种情况下，价格涨个几十倍确实没有什么问题。

我们再详细说一下这两者的区别。新手可能会误以为这是同样的市场状态。看一下某些小山寨币，它们都有几个共同特点：

首先，这些山寨币的市值很低，主力团队持有绝大部分筹码，90%以上的筹码都在他们手里。这种控盘比例在股市里是不敢想象的，因为股市有监管。此外，大部分人对这些山寨币并不看好，没有买入。因此，一旦开始拉升，几乎没有卖出力量，因为筹码都在主力手里，市面流通量很少。他们想怎么拉盘就怎么拉盘，几十倍上百倍的上涨不是梦。

然而，很多刚入市的朋友喜欢参与这些品种，幻想着暴富，但这种品种存在几个根本问题：

筑底阶段成交量低：在筑底阶段，成交量非常低，你买不到多少筹码。一旦你大手笔买入，你的买入力量就会形成一根大阳线，因为市场深度不足。而主力看到有散户大局买入，可能会放弃短期拉盘的计划。

持仓比例高：即使你每天分批买入，买到了不少筹码，幻想着身价翻几十倍，但你不能忘了，你买这么多，可能已经占了市场实际流通筹码的不少比例。一旦你卖出，这个卖出行为的效果接近于主力抛售。看着几十倍的浮盈卖出时，损失30%很正常。

主力控制价格：前面两点都假设价格会大概率上涨，但实际上，由于主力高度控盘，价格是否上涨都是主力说了算。如果他们不想拉盘，你的持仓被套个几年也很正常。即使价格上涨，涨到哪里也是主力说了算，因为他们占有绝大部分筹码。一旦他们出货，价格会迅速暴跌，甚至归零。

这些山寨币的高度控盘使得价格的涨跌完全由主力决定。

参与这种市场的风险极大，价格暴跌到归零的情况也并不少见。当主力把90%以上的筹码派发到市场上，没有足够的资金接盘，价格自然会崩溃。这种逻辑再简单不过了。

市值高的品种

图一是茅台的周线图，图二是苹果公司的周线图。

这两个品种也在很长的时间内涨了十多倍。那么，它们和刚才提到的山寨币有什么区别呢？

这两者都是各自板块的龙头，市值非常高。

由于股市的监管机制，无法做到某个机构高度控盘。

在这些市场中，有很多机构在充分博弈。这些品种在初期也有很多散户参与。

为什么这些品种也能在十年内连续涨几十倍？原因很简单，因为有持续的买入力量。机构或个人持续买入的理由有很多，可能是国家的政策导向，可能是看好这个行业的前景，也可能是技术层面的优势。

在全球金融危机期间，各国央行大放水，这些释放的流动性都涌入了股市，它们进一步推动了这些品种的上涨。

总之，这些品种因为有持续的买入力量，支撑了牛市的延续。交易这些品种时，不用像炒小山寨币那样提心吊胆。你可以在任何时候买入，不用担心市场深度不够；你也可以在任何时候卖出，无论是卖几亿还是几十亿，市场都有足够的流动性来消化。

交易经验与读图能力

有些朋友问，为什么你读图这么轻松，总能找到关键的形态和信号，做交易似乎很容易。而我自己在交易的时候，读图又慢，又找不到关键信息，做起交易也没信心。

其实这就是交易经验的差异导致的。

最近有拜访了现实中的交易员朋友。他从大理到上海游玩，我们一起讨论了很多关于交易的经验和心得。他做交易的启蒙老师是利弗莫尔和阿尔布鲁克斯，专门做外汇5分钟和15分钟图表的短线交易。所以，我们的交易系统非常相似。他主要使用两套系统：均线组合和裸K价格行为入场信号。

虽然我们的系统有一些区别，但入场逻辑是一样的。然而，即使使用相似的系统，他的交易数据是1.2:1左右的盈亏比，胜率有75%，亏损占10%，剩下的是盈亏平衡。这是一个非常惊人的交易数据，如果不是亲眼所见，我都难以置信。

他用这套系统进行50万美金的交易，账户平均每个月盈利15-20万美金，而且这是在两年前就停止复利的水平。如果继续复利增长，现在的账户规模难以想象。

为什么使用基本相同的系统，他的交易水平能比我高这么多？其实也是经验的差异导致的。你做交易越久，经历的交易越多，读图经验越丰富，在同样的系统机会中，你就能辨别出哪些信号更有优势，哪些信号不值得做，会主观做取舍。而且，做起交易来也会更自然。

用他自己的话说，读K线做交易就像喝水一样自然，入场、出场、订单管理都不需要过多思考。所以，我认为一个新手，从交易刚入门能稳定获利，到成为交易高手，开始慢慢积累财富，到最终成为大师实现财富自由，每一步都是经验的积累。

交易纪律

有些朋友反映他们就是管不住自己的手，明知不可为还忍不住胡乱操作，导致亏钱。关于这点，我也不知道该怎么说。

我觉得遵守纪律是做交易的基本条件，没有纪律就不可能稳定获利。这是一个很简单的道理，所以对我来说就是简单地执行就好。

我也不清楚很多人无法遵守纪律的原因。有这方面问题的朋友，可以自己找找关于交易心理方面的书籍学习，或者在交易系统的设计中避免自己失控的情况发生。

比如，对我来说，一笔交易打了我的止损，马上给了很好的第二次入场机会，我就不会去做。这种入场容易让我上头，所以我在系统设计的时候，直接把这种情况杜绝掉。