交易理念与操作准则-利弗莫尔的经验分享（1）

前言

在交易的世界里，最宝贵的不是技巧，而是理念。没有正确的理念作为基础，即使掌握了再多的技术，最终也难以真正获利。

我曾经见过很多交易者，他们在短期内能够实现数十倍的收益，然而从长期来看，这些收益往往难以维持。这让我想起股市中的一句话：“一年三倍易，三年一倍难。”如果把这个说法放在币圈，也许可以这样描述：“一月三倍易，一年一倍难。”

短期内的成功或许能带来一时的满足感，但只有建立在正确理念基础上的交易，才能带来长期稳定的收益。在这个快速变幻的市场中，保持理性、坚持正确的理念，才是最终获胜的关键。

关于利弗莫尔

今天，我想分享一下我阅读利弗莫尔的《股票大作手操盘术》一书后的一些心得，以及它对我交易系统所带来的深刻改变。这本书与他的回忆录不同，回忆录是由记者根据采访写的，并非他本人所著。而《操盘术》则是利弗莫尔亲自撰写的一本书，充满了他最真诚的心得和经验。

值得注意的是，这本书并不是一本单纯教你技术的书，事实上，大部分内容都在讲述他是如何亏钱的，以及我们应该如何避免这些错误。书中的每一字一句，都是利弗莫尔作为交易大师的肺腑之言。

对于我个人来说，这本书不仅带来了深刻的感悟，更重要的是，它在很多方面彻底改变了我的交易系统。实际上，如果让我按个人交易者的成就来排名，我会毫不犹豫地把利弗莫尔放在“第零”这个特殊的位置。自古以来，他在个人交易领域的成就是前无古人、后无来者的，我相信在未来的几十年乃至上百年内，都很难有其他人能超越他。

遗憾的是，我直到2021年夏天才第一次阅读这本书，而就在前几天，我进行了第二次阅读。此前，由于对利弗莫尔了解不多，再加上外界对他的负面评价，以及我早已读过他的回忆录，导致我一直没有去读《操盘术》。但当我最终读过这本书后，我发现它带给我的感悟和系统上的改变是巨大的，甚至超出了我之前的预期。

如果仅仅谈感悟，我可以讲上一天一夜都讲不完。但今天，我更想专注于分享这本书对我系统的改变，因为这才是它真正的价值所在。

重要申明

在正式开始之前，我需要做一个非常重要的声明。如果你还没有经历过以下几种情况——比如爆仓，而且是多次爆仓；或者持有的币种从高点跌到几乎归零，比如你曾经以100万的价格买入一个币，最后却只能以几百块、几千块的价格卖出，甚至在币退市之前还未能卖出；又或者你从未忍受过巨额的浮亏，在市场最低点割肉离场——那么你可能还只是个新手。

大部分新手都是在牛市的趋势下进入市场的，在这种情况下，许多人一开始都会赚钱，觉得赚钱很容易，尤其是在币圈这种尚未完全结束的牛市中。现在的市场或许正处于牛熊转换的过程，但还没有真正让人亏到绝望。

简而言之，如果你还没有经历过这些痛苦和挫折，那么你在阅读利弗莫尔的《股票大作手操盘术》时，可能不会有太多收获。你可能会觉得所谓的“大师”不过如此。这就像面对真正的文学大师，比如鲁迅，虽然他的文笔非常朴素，但不懂文学的人读完后可能无法感知到其中的深意，也无法认同他作为大师的地位。

同样地，就像武侠小说中的高手，他们的武功深不可测，但普通人却无法感受到他们的内力和功力。只有经历过真正的市场磨砺，经历过各种痛苦和挑战，你才能真正领会这本书中蕴含的深刻智慧。

交易的两个本质问题

无论你使用的是何种交易系统，交易的核心可以归结为一句话：

就本质而言，我们只需回答两个问题：”是怎样“和”应怎样“。

作为一个投资者、操盘手或交易者，想要在市场上获得持续的利润，最关键的就是理解这两个问题。其他的一切，都是次要的。

第一步是弄清楚“是怎样”，也就是说，当下市场正在发生什么，当前的行情特征表达了什么意义，市场的多空力量如何。这是了解市场现状的关键点。

我们并不需要预测市场的下一步走势。关键在于，当我们完成了市场特征的提取后，比如通过价格走势、市场情绪、K线形态等方式。

接下来，我们要解答第二个问题：“应怎样”，即我们是否应该操作，如果要操作，又该如何操作。这一过程应该尽量简化。

我自己曾尝试过通过预测市场来进行交易，利用数据和情绪分析来预测市场的走向，的确能够大概率地预测成功。然而，预测市场也会带来一个重大问题：如果我们对市场抱有一个主观的预期，而市场不符合我们的预期时，我们往往无法及时承认错误。

理论上，如果市场不符合预期，我们可以重新分析最新的市场情况，这本身没有问题。但实际上，由于每个人都有情绪和性格的影响，如果你持有强烈的主观想法，当市场走向与你的预期相悖时，往往会固执己见，这就是预测市场带来的弊端。

如果你能够在市场与预期不符时立即修正你的观点，那预测也并非不可行。但如果你根本不抱有任何主观预期，那么固执己见的风险也就不存在了。因此，我们只需关注当下市场最关键的特征，并在必要时决定如何操作，而无需执着于预测未来。

等待关键点

不论何时，只要耐心等待市场达到我所说的“关键点”之后才动手，我的交易就总能获利。

回顾我过去的交易经历，很多时候我的分析其实是正确的，市场也确实按照我的预期发展了。然而，尽管分析对了，我却没有获得应有的利润。这本书中提到的很多观点都与此相关。交易不仅仅是分析市场，更涉及到交易者的心态。人在情绪剧烈波动时，很难保持理智，做出最优的交易决策。

举个例子，当市场暴跌时，我大概率能够预测到价格的底部。如果你是一个经验丰富的操盘手，对你操作的品种非常了解，那么我相信你也能在大多数情况下准确预测到价格触底的位置。然而，最低的价格通常意味着市场将会反复测试这一点。在暴跌之后，价格可能会多次测试低点，最终经过很长一段时间才开始上涨。

如果你在最低点买入，表面上看是一个很好的操作，但随之而来的却是长时间的浮动盈亏，价格会反复接近或低于你的买入成本，反复考验你的耐心和信心。在这种情况下，情绪的波动往往会导致你做出错误的决策。当情绪主导了你的操作，你可能会在市场即将进入高潮的拉升阶段之前提前卖出，从而错失了真正的利润。

即使你的分析是正确的，如果你过早入场，也可能因为市场的短期波动和情绪的影响而错失最佳的获利机会。等待市场达到真正的关键点再行动，才能确保你能抓住最有利的时机，获得应有的回报。

我的经验足以为我证明，真正从投机交易中得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。

在很多年前，著名的投机者利弗莫尔曾经操作过一笔棉花的多头交易。他当时认为棉花的价格很可能会上涨，因此急忙入场。然而，事情并没有按照他的预期发展，市场并没有快速上涨，反而让他承受了3万美元的损失。经过多次尝试，总损失达到了20万美元。由于情绪的波动，他最终决定不再关注棉花的报价。然而，正是在他退出后不久，棉花价格如期暴涨，利弗莫尔不仅失去了之前的20万美元，还错过了100万美元的盈利机会。

这个故事让我深受启发。很多新手可能会觉得奇怪，为什么不继续持有单子，等到价格上涨再赚钱呢？实际上，这正是交易中最复杂、最考验心态的部分。

回到我自己的交易经历中，类似的情况也发生过。多年前，我也曾在某些交易中犯过类似的错误。当时，我在一个币种的底部区域建立了多单，认为价格将会上涨。虽然行情确实一度符合我的预期，但由于担心风险，我在多次打到保本价后选择了离场。后来，我决定不再设止损，扛单持有，结果市场突破了箱体，我遭受了较大的损失。

更令人遗憾的是，之后市场反而回升，并且引发了一个巨大的上涨趋势。如果我当时耐心等待市场确认突破后再入场，可能会轻松获得十倍以上的收益。保守估计，我至少错失了20万美元的额外盈利。

总结以上的经历，我认为有几点是每个交易者都应该牢记的。无论你使用什么交易系统，都要记住以下这一点：当市场走势已经符合你的预期，并证明了你的判断是正确的，那时再去操作才是最佳时机。这不仅仅是为了避免亏损，更是为了最大化你的利润。

相比“可能上涨”的行情，“已经上涨”的行情是更稳妥的入场时机。在趋势已经形成后入场，获利的概率会大大增加。这些年我为了抓住趋势初期的那一点点利润，付出了巨大的代价，几乎损失了所有的本金，这样的教训是非常深刻的。

不要过度分散投资

还要牢记，在股票市场上摊子铺得太大、四处初级也很危险。我的意思是，不要同时在许多股票上建立头寸。同时照顾几只股票尚能圣人，同时照顾许多股票就不胜负荷了。我在几年前层烦过

在交易市场上，分散投资固然是一种风险管理的策略，但过度分散却可能导致无法有效管理每个持仓，从而带来更大的风险。尤其是在股票或加密货币市场上，如果同时在许多品种上建立头寸，往往难以应对市场的快速变化。这一点，我有深刻的体会。

多品种持仓的风险

“在股票市场上摊子铺太大，四处出击是非常危险的。”这句话对我有很大的触动。几年前，我就曾犯过这个错误，最终付出了惨重的代价。在过去的一年里，我曾在多个时间段里持有过超过20个不同品种的仓位。在那一轮市场行情中，我也持有了10个以上的品种，这导致我在面对市场调整信号时，无法及时做出反应。

当市场发出减仓信号时，不同的品种应该有不同的处理方式。有些品种需要立即减仓，而有些品种则可以稍微延迟。但因为持仓过多，管理这些头寸变得异常繁琐和劳累。尤其是在账户中仍有大量浮盈的情况下，容易因为自满而失去对市场风险的敏感度，从而在最关键的时刻没有及时减仓，最终导致亏损。

精简持仓，精准操作

在经历了这些教训后，我现在的策略是更加精简持仓。我宁愿集中精力在少数几个品种上，精确地把握入场和出场的时机，确保每一个操作都在我的掌控之内。在这样的策略下，我的杠杆操作也变得更加可控。虽然我依然使用杠杆，但是在一个固定的止损范围内进行操作，而不是盲目地加大杠杆比例。

结语

在交易中，过度分散持仓会让我们失去对市场的敏锐洞察力，难以应对风险。因此，我建议大家在选择持仓时，一定要根据自身的精力和能力进行合理分配，避免摊子铺得太大。集中精力，精确操作，才能在市场中获得更稳定的回报。

小心价值投资的陷阱

最近在查看账户时，我发现里面还有400美金的资产。这400美金的资产来源于一个我几乎遗忘的币种。回忆起这笔投资，我记得是在2017年花了100多万人民币购买的。当时，我认为这个币种已经退市，所以就没有卖掉，甚至认为它的价值已经归零。令我意外的是，这个币种竟然还能交易，于是我把它卖了，换回不到3000人民币。

这件事让我反思起价值投资的体系。回想起2017年，我还投资了许多其他的币种，但大多数已经退市。我没想到，竟然还有一个币种能继续交易。类似的经历让我开始重新审视价值投资的理念。

价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆，他的著作《聪明的投资者》被视为经典。然而，讽刺的是，格雷厄姆本人最终却因抄底破产。今天，价值投资的代表人物在东方有中国的高瓴资本创始人张磊，在西方有巴菲特先生。这两位东西方最具代表性的价值投资者，虽然都依赖基本面分析来筛选投资标的，但他们的进出场决策却完全依赖于市场情绪和技术指标。

在这里，我并不打算讨论技术分析的有效性，但必须承认，买入卖出的决策多由市场情绪左右，而不是基本面。如果仅依赖基本面来决定买卖时机，可能会走向破产的结局。

关于币圈，我还想补充一点。有人说我不懂基本面分析，这其实并不准确。并非我不懂，而是我不愿意去讨论。了解基本面分析在交易决策中往往会产生负面影响，它并不会帮助你赚钱。

早在2017年，我还在为比特币做科普。当时，我并不了解比特币的代码，也没有学习过编程，但我对比特币的运作原理、哈希算法、矿池的运作、隔离见证和闪电网络等方面有深入的理解。我想，我对比特币的理解比绝大多数博主都要深。但我不愿多说，因为这些知识对实际的投资决策并没有太大意义。

在2016年和2017年，通过我的讲解，至少有一万甚至几万人了解了比特币。然而，认同一个资产有价值，并在价格大幅低于预期时抄底，最终的结果可能是亏损殆尽。如果一个投资者坚定地进行左侧抄底，多年之后，破产几乎是不可避免的结局。

关于我的交易理念

以上内容就是本书对我操作影响最大的部分。有些内容虽然感触很深，但与实际操作并不直接相关，所以在这期视频中我没有展开讲述。后续我会继续分享这些内容。

目前，我在交易中有三个主要追求：

入场后立即实现盈利：我希望每笔交易都能尽快进入盈利状态。

最快达到目标：在设定的交易目标中，我力求尽快实现。

尽量减少折返：在交易过程中，我努力避免过多的回撤或波动。

基于这些追求，我为自己设立了一个很容易达到的目标。这个目标对我来说非常容易实现，目前我也基本上做到了。我只需要继续维持现状，保持半年、一年、两年，甚至三年。如果能够做到这一点，再考虑如何进一步完善和优化。

因为我不想设立一个无法实现的、遥不可及的目标，这样只会让我的交易系统无法正常运行，最终导致系统崩溃。

归根结底，我的总结如下：

第一点：耐心等待绝佳点位再入手

如果没有达到理想的点位，绝对不要参与。不要在模棱两可的位置入场，因为这样做的结果很可能是给自己创造止损的机会，而不是获利的机会。避免亏损的关键在于等待，至少我必须等待绝佳点位才会出手。只有在确保不亏损的前提下，才能实现好的成长。正如我之前所说的，一年三倍容易，但三年一倍却很难。

第二点：在持仓过程中出现不利走势时立即平仓

如果市场走势出现了我们完全不希望看到的情况，应该立即平仓。当然，做到这一点需要对品种有非常深入的了解。如果你是新手，最好不要这么做，因为经验不足时，可能无法分辨回落是正常的市场波动还是趋势的反转。

经验丰富之后，比如当我做多时，如果市场出现了我不希望看到的回落，我会立即离场。然而，新手可能无法判断这种回落是自然的市场波动还是反转。因此，新手需要不断积累经验，才能做出正确的判断。

第三点：心态建设是交易中的关键部分

心态建设非常重要。每个人的心态和风险偏好都是在实战中不断积累的，而不是通过理论推演得出的。有些人可能觉得自己适合做长线，不需要频繁操作，但当他们真正开始做长线时，往往无法忍受市场的上下波动。也有些人觉得止损无所谓，可以承受账户30%的回撤，但在真正面临止损时，却往往崩溃。

因此，建立自己的风险偏好需要通过多次操作和实践。就我个人而言，多年的操作让我越来越无法忍受较大的亏损。即便出现一些较大的亏损，也会让我非常烦恼。因此，过去半年我的操作中几乎没有超过10%的回撤，回撤控制得非常好。心态建设是交易中不可或缺的一部分。

案例一

现在我简单分享一下我的操作方法，后续会做更详细的介绍。

之前在回测突破点的案例中，我提到过一笔以太坊的空单操作。大家可以看看我入场时的K线图。

我在入场后立即获利，迅速达到了目标价位。虽然价格波动不大，但如果你懂交易，就会明白这是盈亏比交易。我将止损设在上方，最终的收益是止损的1.5倍。这就是我的操作方式。

如果你进行长线交易，比如你从比特币1万美元持有到2万美元，那么你可能会将止损设在6,000或5,000美元的位置。然而，这样的盈亏比其实并不比短线交易高多少。尽管你抓住了一个长线趋势，但盈亏比和短线机会相比并没有显著优势。如果你对此还没有清晰的认识，那可能说明你对交易的理解还不够深入。

交易其实是一个关于盈亏比和胜率的游戏。要实现相同盈亏比的收益，操作时间越短越好。如果你持有一笔交易一年，可能获得的盈亏比是6，那么你完全可以在一周内找到一个盈亏比同样为6的交易，并且一年可以做50次。这就是一个非常关键的区别。

案例二

接下来我们再看一下日线级别的操作案例。

在9月29号的案例中，我提到过一笔BNB的交易。我在30号日线收线时直接买入了BNB，买入成本在370到371左右。买入之后，这笔交易几乎没有出现浮亏，很快就进入了盈利状态，最终在一个非常高的价位平仓。这次交易堪称一个典范。

过去，我经常会在行情达到低点后建立底仓，以避免踏空。但其实，这样的底仓并没有必要。等到行情出现上涨信号后再入场，我就能立即赚钱。这也是一种趋势操作的方法。

别把亏钱当做格局

巴菲特之所以能够取得巨大的成功，其中一个非常关键的因素就是长期复利。而长期复利的基础是不亏钱，或者至少将亏损控制在一个非常小的合理范围内。如果你在复利了10年后突然遭遇一次40%的回撤，那么前十年的努力基本上就回到原点了。

只有保证不亏钱，才能有良好的成长。正如我开头所说的那句话：一年三倍易，三年一倍难。

当你已经浮亏30%、50%，甚至60%的时候，再来谈什么持仓是种格局，把血汗钱留在市场中，让聪明的交易者源源不断地从你身上获利，这算是一种高尚的行为吗？这真的是所谓的“格局”吗？

如果你仍然执迷不悟，我并不会劝说你，毕竟市场中还需要有人来为聪明的交易者贡献利润。

最后

财不入急门。

绝大多数投机者都有一个通病—急于求成，总想在很短的时间内发财致富。他们不是准备花费两到三年的时间来使自己的资本增值500%，而是企图在两到三个月内做到这一点。偶尔他们会成功。然而，此类大胆交易者最终有没有保住胜利果实呢?没有。为什么?因为这些钱来得不稳妥，来得快去得也快只在他们那里过手了片刻。